千亿“镍王”青山集团的第一个IPO诞生。

红星资本局注意到，12月18日，瑞浦兰钧能源股份有限公司（以下简称“瑞浦兰钧”，0666.HK）正式登陆港交所，发行价18.3港元，上市首日收盘报18.78港元/股，涨幅2.62%，总市值428亿港元（约合人民币392亿元）。

瑞浦兰钧的主营业务是储能电池和动力电池。根据招股书及中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2022年，瑞浦兰钧的储能电池装机量位列全球第三，动力电池装机量中国第十。

瑞浦兰钧在营收飞速增长的同时巨亏。招股书显示，2020年至2023年上半年，公司合计亏损22.28亿元，预计2025年才能盈利。此外，今年上半年，瑞浦兰钧的产能利用率降至49.4%。而公司还要扩产，本次IPO募集资金的80%将用于扩产。

千亿“镍王”首家上市公司

明星创投机构加持

2017年10月，世界500强青山集团及其股东成立了瑞浦兰钧。招股书显示，青山集团为瑞浦兰钧的控股股东，截至最后实际可行日期，永青科技拥有瑞浦兰钧62.6%的股权，而青山集团拥有永青科技51%的股权。青山集团同时还是公司的主要供应商及主要客户，一度贡献了公司总收入的超12%。

青山集团是全球最大的不锈钢制造商和金属镍生产商。背靠千亿“镍王”，瑞浦兰钧迅速构建起量产能力，不到两年就实现了锂离子电池的批量交付。

2022年8月，瑞浦兰钧的“问顶”电池问世，空间利用率提升7%以上，这是业内第一次实现方形电池空间利用率高于大圆柱电池。

上市之前，瑞浦兰钧先后完成了三轮外部融资，累计融资85亿元。

2022年1月，瑞浦兰钧完成A轮融资，由青岛上汽创新基金（上汽集团战略直投）联合尚颀资本、恒旭资本投资。上汽一举成为瑞浦兰钧最大的外部股东，双方合资共建动力电池及PACK基地。瑞浦兰钧还与上汽多个品牌开展业务合作。

一个月后，瑞浦兰钧拿到温州交运的A+轮融资。同年8月的B轮融资，投资方包括中伟股份、IDG资本、芜湖闻名、深创投等数十家机构，瑞浦兰钧的投后估值已达303亿元。

2022年底，瑞浦兰钧首次向港交所递交招股书，后因招股书失效搁浅。今年6月瑞浦兰钧二度递表，成功登陆港股。

三年半亏损超22亿元

产能利用率不过半仍要扩产

瑞浦兰钧的营收增长迅速，但亏损扩大同样迅速。

2020年、2021年、2022年及2023年上半年，瑞浦兰钧的营收分别为9.07亿元、21.09亿元、146.48亿元及65.95亿元，复合年增长率超过300%。同期公司分别产生亏损净额5327.9万元、8.04亿元及4.51亿元及9.19亿元，合计亏损22.28亿元。

对于业绩亏损，瑞浦兰钧表示，主要归因于扩大产能导致利用率低、原材料价格波动、产品组合及定价战略、运营开支及2023年初的电动汽车行业市场状况。

2022年，瑞浦兰钧的毛利率转正，由上一年的-15.7%增至7.4%。公司称，鉴于2023年下半年锂离子电池行业的市场竞争持续，预计2023年度将录得亏损，直到2025年才能实现盈利并产生经营现金流入。

2020年至2023年上半年，瑞浦兰钧经营活动产生的现金流量净额分别为1.77亿元、-19.57亿元、-22.30亿元、4.53亿元，期末现金及现金等价物分别为1.46亿元、5.81亿元、49.01亿元、40.21亿元。

2020年至2023年上半年，瑞浦兰钧的研发投入分别为7270万元、2.46亿元和7.68亿元以及5.05亿元，占公司总收入的比重分别为8%、11.7%、5.2%和7.7%。

2020年至2023年上半年，瑞浦兰钧的产能利用率分别为50.3%、86.4%、73.9%和49.4%。对于产能利用率大幅下滑，浦兰钧表示，电动汽车市场及储能系统市场的下游电池需求保持稳固，但锂离子电池行业的竞争持续加剧，原因是主要参与者在过去几年均相当积极地扩大产能。产能及电池供应的增加，主要参与者于2023年的产能利用率较2022年下降。

即便如此，瑞浦兰钧依然在扩大产能。

本次IPO，瑞浦兰钧拟将所得款项净额80%用于扩大公司的产能，拟在温州、佛山及重庆建设生产工厂；10%用于先进锂离子电池、先进材料及优化生产工艺的核心技术研发；10%用于营运资金及一般公司用途。

瑞浦兰钧在温州、嘉兴、柳州、佛山、重庆设有生产基地，截至2022年总产能为35.2GWh，预计2025年底前将超过150GWh。截至2023年6月30日，瑞浦兰钧设计年产能达到35.2GWh，计划于2023年底前增加产能至62GWh。